本報記者 孟 珂

人工智能技術快速發展既為中小投資者的投資帶來新契機，降低了投資門檻、提升了決策效率，也催生了AI薦股亂象、信息偏差等各類風險隱患。

南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，資本市場的AI應用正處于“規范與發展”并行的關鍵階段，如何厘清AI工具的應用邊界、防范潛在風險、完善監管體系，成為推動人工智能在資本市場深度應用、守護投資者合法權益的必然要求。

AI輔助投資的雙重鏡像

“本以為AI能幫我避開風險，沒想到反而虧了不少。”40歲的劉先生想通過股票投資實現資產保值增值，作為新股民的他苦于缺乏專業的財報分析能力和選股經驗，于是向AI咨詢了某只股票的業績情況。

AI快速給出了一份看似詳盡的分析報告，預測該公司業績向好。深信AI專業性的劉先生，毫不猶豫地投入20萬元買入該股票，滿心期待能獲得可觀收益。然而，買入后該股的股價便持續走低，劉先生多次嘗試賣出未果。直到該公司發布2025年年報，劉先生發現業績數據與AI提供的分析結果相差甚遠，股價表現更是雪上加霜。隨后劉先生當即賣出股票，短短十幾天時間，累計虧損約4.8萬元。

田利輝認為，當前AI模型仍處于持續優化階段，AI“幻覺”問題難以完全避免，生成內容可能存在數據偏差、邏輯錯誤，無法完全替代人類的獨立判斷。

與此同時，借AI之名的薦股服務在一些視頻平臺上屢見不鮮。記者觀察到，某教學類用戶直播售賣“高能智投”軟件，稱僅需99元即可獲得“五星量化工具”。半小時內，就有“托兒”在直播間造勢，編造“半個月吃28個點”“抓兩個漲停”等虛假收益，用“散戶必備”“通俗易懂”等話術誘導投資者，進一步放大了AI輔助投資的風險。

這類亂象的本質是為傳統非法薦股披上“AI科技”外衣，利用中小投資者對技術的盲目崇拜實施精準收割。田利輝認為，中小投資者借助AI投資是技術平權時代的必然趨勢，但需清醒認識到“工具賦能”與“能力讓渡”的本質區別。當前，一些AI智能體已能自動完成財報分析、條件選股、量化回測等復雜任務。然而，AI是效率工具而非決策替代工具。

“傳統投研需要分析師耗費數日完成的財報梳理，AI可在數秒內生成初步分析報告。這種效率躍升不僅體現在速度上，更在于其能夠整合跨市場、跨資產類別的海量非結構化數據。”薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示，AI輔助投資是一把“雙刃劍”，在降低信息獲取門檻的同時，也存在幻覺、黑箱和羊群效應等風險，中小投資者必須將其定位為輔助工具，始終保持獨立判斷。

堅持規范與發展并重

證監會去年年底發文稱，結合科技與數字金融發展及可能帶來的風險，警示投資者不輕信“金融網紅”“智能投顧”，應在投資中獨立審慎做出投資決策，考慮科技與數字金融創新工具與自身情況的適配性，警惕可能存在的利益沖突、工具局限性等。

人工智能在資本市場的深度應用是數字經濟發展背景下的必然方向。面對其發展過程中出現的各類問題，既不能因噎廢食限制技術創新，也不能放任自流縱容風險蔓延，須堅持規范與發展并重、賦能與防控并舉，通過監管完善、投資者教育、市場自律多方協同，合力推動資本市場AI應用行穩致遠。

在監管端，田利輝認為，針對當前AI薦股等情況，監管層需構建“技術賦能與風險防控并重”的雙輪驅動體系。首先，完善準入規范，在現行算法備案框架下對金融領域AI大模型實施差異化備案管理，從源頭加強專業風控管理。其次，強化穿透監管，不法分子利用“AI選股”“量化交易”等概念包裝非法服務，監管需加大對虛假軟件、非法薦股的監測打擊力度。最后，推動技術監管，運用人工智能追蹤違規“金融網紅”，實現精準識別與快速處置。

在市場端，田利輝認為，金融機構與科技平臺需承擔主體責任。券商應建立AI投顧服務的適當性管理制度；互聯網平臺需加強對“AI薦股”類內容的審核，建立風險提示機制；技術提供商應提升算法透明度，探索可解釋AI在金融場景的應用。

在投資者教育端，田利輝表示，提升投資者AI素養需構建“認知升級—工具甄別—能力轉型”的進階路徑。認知層面，要打破“AI神話”，AI工具并非精準預測市場的“水晶球”，投資者需警惕“高收益”“穩賺不賠”的話術陷阱。

證監會表示，將聚焦AI智能投顧、虛假AI理財App、AI程序化投資、仿冒經營機構AI詐騙等，推出系列投教節目、專題講座、投教產品，引導投資者理性認識AI工具，增強對各類AI騙局的辨別能力。不斷創新投教內容觸達方式，依托大數據精準投放算法，有針對性地面向高風險易受害人群進行投放，提高警示教育的精準性。